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Jueves, 11 enero 2018
Felipe López-Gálvez, analista de Self Bank

Las actas del BCE refuerzan la idea de una subida prematura de tipos

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EMPRESAS - Bolsa | El Dia 0 Comentarios

La sesión de hoy se ha saldado consigno mixto para las bolsas del Viejo Continente. Mientras a las bolsas de Alemania y Francia les sigue pasando factura la subida del euro, el sector bancario ha mantenida flote al Ibex, que ha avanzado un 0,07%.

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Wall Street poco le ha durado el disgusto que se llevó ayer. Los mercados de deuda han recuperado la normalidad un día después del revuelo que causó una información que apuntaba a la posibilidad de que China dejara de financiar a EE.UU. vía Deuda Pública. Los principales índices neoyorquinos han retomado la senda alcista y recuperan máximos históricos.

 

Hemos contado con una batería de datos macroeconómicos que confirman la recuperación económica, si bien los más destacado ha sido la publicación de las actas de la reunión que celebró el BCE el pasado 14 de diciembre. Estas han reforzado la posibilidad de que el BCE normalice su política monetaria antes de tiempo, provocando subidas adicionales para el euro (hasta el 1,203 vs dólar) y para la rentabilidad de la Deuda Pública. 

 

En bolsa el efecto ha sido diferente. Mientras que los bancos esperan como agua de mayo una subida de tipos, las empresas más endeudadas temen que se puedan elevar en el futuro sus gastos financieros. Así pues, hemos visto avances del 2,62% en Bankia y del 1,3% para Santander y Bankinter. Al otro lado se han situado constructoras como ACS (-1,09%) y Ferrovial (-1,35%) o la propia Telefónica (-1,14%), la empresa del Ibex su una deuda más elevada.

 

Ha habido otros valores que también se han presentado ganancias. Es el caso de Siemens Gamesa (+4,08%), que ha anunciado un contrato ‘offshore’ en Francia. Siguen avanzando también empresas ligadas a las materias primas, que suben al ritmo de la caída del dólar y de las buenas perspectivas de demanda: Repsol (+0,83%) y Arcelormittal (+1,12%).

 

Ya en el mercado continuo, NH Hotels ha subido un 2,3% tras el rechazo unánime de su Consejo de Administración a la operación de fusión que proponía Barceló. A pesar de que Barceló ya ha dicho que lo elevará su oferta, algunas casas de análisis como Berenberg ha elevado su recomendación, lo que demuestra que NH podría seguir ofreciendo valor manteniéndose independiente.

 

Neinor Homes ha caído un -1,2% tras la venta del último paquete accionarial del fondo Lone Star (un 12,5% de la empresa), que fue en su momento propietario del 100% de la promotora inmobiliaria. Que la caída haya sido inferior al descuento aplicado el venta (-2,2%) demuestra que sigue existiendo apetito por el ladrillo español.

 

Dentro de la agenda macroeconómica lo más importante han sido las cifras mejores de lo esperado en el indicador de producción industrial. Durante el mes de noviembre esta presentó un crecimiento del 4,2% en España y del 3,2% en el conjunto de la zona euro. También han superado expectativas las ventas minoritas de Italia (+1,4% vs +1% estimado), no así el PIB de Alemania durante 2017, ya finalmente quedó en el 2,2% (una décima menos de lo previsto).

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